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每经记者|许立波 每经裁剪|毕陆名
近期，一笔溢价高达24倍的关联收购，将莎普爱想（SH603168）推上了风口浪尖。
3月24日，莎普爱想公告称，公司曾于本年3月17日收到上海证券往复所对于公司向关联方购买金钱联系事项的问询函。死心本公告暴露日，公司及中介机构对复兴践诺尚需进一步核查和完善。因此，公司将脱期不杰出5个往复日复兴问询函。
同日，莎普爱想还暴露其收到中证中小投资者作事中心（以下简称“中证投服中心”）发来的《股东建议函》。中证投服中心称，对场所公司近两年指标事迹大幅增长的原因、本次往复估值的合感性尚存疑问，现照章诈欺股东建议权。
3月17日，莎普爱想公告称，公司拟以5.28亿元现款收购公司控股股东过火一致行为东谈主握有的上海勤礼实业有限公司（以下简称“上海勤礼”）100%股权。值得贵重的是，这笔往复的场所金钱上海勤礼净金钱账面价值为2097.46万元，秉承收益法评估的评估值则达到5.28亿元，升值率高达2417.87%。
上海勤礼旗下中枢金钱为上海天伦病院有限公司（以下简称“天伦病院”）。在并购公告中，莎普爱想将收购这家病院视作鞭策“药+医”双轮初始战术、开拓银发经济蓝海、快速切入中枢阛阓的紧迫落子。
中证投服中心在函件中对于这笔往复忽视了质疑，并将锋芒指向了几大疑窦：
最初是上海勤礼的事迹增长显得“异乎寻常”。公告涌现，上海勤礼开荒于2022年，其中枢金钱为天伦病院100%股权，连年来净利润呈现大幅增长态势，由2023年的201.59万元握续增长至2025年的2713.96万元，年均复合增长率高达266.92%。
中证投服中心指出，依据同业业可比上市公司公告等信息，同位于上海市虹口区，距离天伦病院6公里以内的三甲着名公立病院上海市第一东谈主民病院2024年度救援收入同比增长9.97%，民营医疗机构中的上市公司南京新百（维权）（SH600682）、弘和暖和医疗（HK03869）2024年医疗作事业务营收折柳同比增长8.84%、1.02%，均远低于天伦病院2024、2025年的营收增速（折柳为30%、18%）。据此，中证投服中心建议莎普爱想补充讲明场所公司收购前事迹大幅增长的原因。
中证投服中心还质疑称，这次高溢价收购不利于鬈曲上市公司及中小股东的利益。莎普爱想自己指标事迹承压，2024年归母净利润耗费1.23亿元，2025年预测耗费2.28亿元至3.42亿元，耗费范畴握续变大。而公司死心2025年三季度末的货币资金与往复性金融金钱共计约2.23亿元，不及以隐蔽5.28亿元的往复对价，意味着公司需举债完成收购，雅博app官网入口可能会对公司流动性、偿债才略及后续指标产生不利影响，不利于鬈曲公司及中小股东的利益。中证投服中心还说起，莎普爱想此前收购的两家病院均在事迹本旨期满后出现事迹下滑，这无疑加剧了阛阓对这次收购的担忧。
在《股东建议函》中，中证投服中心还重心质疑了上海勤礼康复病房收入的盈利预测情况，并建议莎普爱想审慎商酌场所公司往复订价。
最初，中证投服中心指出，盈利预测的床位数与天伦病院官网暴露的审定床位数不一致，本次商业资本的预测变动趋势与评估数据涌现的床位数膨胀数据不匹配。证实本次往复公告，2025年场所公司的床位数为213张，预测场所公司2026年至2031年的床位数保握为213张，但评估叙述及天伦病院官网均暴露天伦病院现审定床位为95张，未达预测数值的一半，存在各道路联系暴露信息不一致的情况。
其次，在床位使用率上，莎普爱想评估预测的数据也显得过于乐不雅。证实本次往复的评估预测，场所公司2026年至2031年床位使用率有望从90.31%一升起腾至96.83%，这一预估值不仅远高于上海民营病院的行业平均水平，且与地区趋势相背。
《逐日经济新闻》记者此前曾经对天伦病院进行了实地访谒，该病院坐落于上海市虹口区，阁下以老旧小区为主。记者在现场看到，前来就诊的患者大多是近邻的中老年住户。现场不雅察看，天伦病院的定位近似社区下层病院，病院三四层主要收治行为未便、糊口难以自理的老东谈主，有护工称，“病床使用率依然挺高的，基本齐住满了”。
此外，场所公司旗下天伦病院的床日均用度的预测增速也令东谈主不明。评估预测称，2026年至2031年，场所公司床日均用度将从615元增长至882.75元，年均复合增速达7.5%。当作参考，2019至2023年玄虚病院入院病东谈主次均医药用度年均复合增长率仅为0.84%，距离天伦病院2公里畛域内的民养分老看守机构上海盼愿看守院对外公告的床日均用度为217元至534元/天，亦远低于天伦病院的用度。
综上，中证投服中心建议，莎普爱想审慎评估场所公司改日营收预测的合感性，重新商酌本次往复估值及对价，以保护上市公司利益及中小股东的正当权力。
封面图片源泉：逐日经济新闻亚博(中国)体育app
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