【阐发导读】
1. 2025年增收更增利，Q4单季改善赫然。
2. 军民航空多点着花，分业务增长赫然。
3. 发布定增预案，鼓动产能诞生。
]article_adlist-->中枢不雅点
事件：公司发布2025年年报，2025年终了营业收入9.18亿元，同比增长70.66%；包摄于上市公司股东的净利润为2.00亿元，同比增长1138.28%。
2025年增收更增利，Q4单季改善赫然：2025年营收9.18亿，YoY+70.66%，跟着下搭客户东谈主事营救落地，合同刚毅程度已顺心回反平常水平，收入领域显赫回升；归母净利润为2.00亿元，YoY+1138.28%，增收更增利，主要因为收入普及的同期时刻用度率的大幅着落和信用减值的同比大幅减少。1）2025年时刻用度率19.9%，同比减少9.2pct，降本增效赫然。其中措置用度率6.9%（YoY-4.7pct），研发用度率8.3%（YoY-2.4pct）。2）公司加大应收账款回款力度，信用减值亏空0.27亿元，较客岁同期减少1.0亿元。
单季来看，25Q4营收2.68亿，YoY+389.21%，QoQ+40.46%；归母净利润0.72亿元，YoY+208.04%，QoQ+55.66%。Q4单季收入和利润同比大幅增长，环比改善显赫。
毛利率方面，公司2025毛利率48.06%，同比着落4.77pct，其中起降系统毛利率40.97%（YoY-5.69pct），或因价钱捏续承压所致。检测处事毛利率62.96%（YoY-0.50pct），保管沉稳。
公司盘算推算地现款流净额3.78亿元，同比增长105.10%，主要系销售回款增多所致。应收单据及账款14.8亿元，较期初着落13.0%，主要系加大回款力度。同期公司存货10.0亿元，较期初增长12.1%，其华夏材料同比增13.0%，在居品同比增多309.2%，详细来看或因订单增长、居品备料和委用周期增长共同所致。
军民航空多点着花，分业务增长赫然。起降系统居品营收6.14亿元（YoY+96.21%），军航领域，多型居品区别完成浮松批产、试飞、大地考研及决策想象，各阶段进展告成。碳碳、碳陶制动盘终了自动化批产，捏续拓展愚弄领域。民航领域，子公司赛尼航空通过AS9100D质料体系认证及五项NADCAP特种工艺认证，稳步拓展客户，顺心具备国内航司、MRO起落架维修外协加工材干。检测处事营收2.52亿元（YoY+20.06%）。2025年，子公司京瀚禹完成软件测评业务枢纽天禀扩项，已明确为2026年策略干预重心；同步布局车规级元器件检测并完成天禀扩项，亚博(中国)体育app布局车用高可靠商场。
发布定增预案，鼓动产能诞生：公司于2025年12月发布定增预案，拟召募不逾越19.70亿元，用于起降系统产能扩建、民航居品产业化、民航大飞机适航保险材干普及等。军品方面，模样引申后公司有望扩大在起降系统业务领域的竞争上风，提高军品商场占有率。民品方面，公司积极参与商飞C919、C929等型号的国产化责任，配套刹车盘的研发并已进入大地考研或想象审查阶段，有望深度受益于国产大飞机发展。
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本文摘自：中国星河证券2026年3月24日发布的筹划阐发《【星河军工】公司点评_北摩高科_公司进入发展蓄力期，军民航业务多点着花》
分析师：李良、胡浩渺
评级体系：
评级法式为阐发发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对商场阐述，其中：A股商场以沪深300指数为基准，新三板商场以三板成指（针对合同转让宗旨）或三板作念市指数（针对作念市转让宗旨）为基准，北交所商场以北证50指数为基准，香港商场以恒生指数为基准。
行业评级
推选：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
躲闪：相对基准指数跌幅5%以上。
公司评级
推选：相对基准指数涨幅20%以上。
严慎推选：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
躲闪：相对基准指数跌幅5%以上。
法律声名：
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