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中金发布研报称，督察中国金茂（00817）2026-27年盈利预测、跑赢行业评级和有计划价2.5港元，对应0.8倍2026年P/B和86%的上行空间，公司现时往来于0.4倍2026年P/B。
中金主要不雅点如下：
中国金茂2025年岁迹相宜市集预期
公司公告2025年度事迹：收入同比微增0.5%至594亿元，报表毛利率同比微增0.9ppt至15.5%，归母中枢净利润同比增长2%至13.6亿元，相宜市集预期。公司此前在中期已宣派股利3港仙/股，年末不再派息，基于归母中枢净利润蓄意的全年派息率同比握平于28%，隐含现时股息收益率为2.3%。
销售发扬显耀好于行业，调储换仓进展顺利
公司2025年全口径销售金额1135亿元，顺利完成年头提议的1100亿元销售有计划，同比增长16%，显耀好于行业百强合座下落两成的发扬，排行高潮4位至宇宙第8位，同期受结构影响销售均价同比擢升24%至2.7万元/平。公司握续长远“周转存量、作念优增量”的政策：2025年在中枢城市总斩获地皮21宗，对应总地价款577亿元，同比增长73%，雅博体育app其中北京、上海两地占比66%；公司处理1600亿元旧库存的“奋进计算”2025年定期完成35%，周转地皮/形势斩尾/巨额惩处的货值边界差异为180/330/58亿元。
融资老本握续走低
成绩于鼓舞缓助和筹备改善，2025年公司以史低利率2.3%新发境内公开债93亿元，新增筹备物业典质贷款226亿元，访佛新形势配置贷（314亿元）平均老本仅2.34%，合座新增融资老本同比下降64BP至2.75%。
2026年公司销售额或稳中有增，投资政策积极而不激进
往前看，公司量度2026年可售货值为2200亿元，在去化率督察55%的情况下，销售边界及行业排行还将稳中有升，该行合计北上中枢城市楼市回暖或对此酿成有用助力。为甩手这一有计划，公司将一方面督察积极但不激进的投资方略，锚定全年300亿元的权柄投资有计划，另一方面握续实行奋进计算，2026年量度旧库存惩处过程达到60%。瞻望“十五五”，公司合计将第二弧线打造为“特而好意思”的行业标杆是关节任务之一。
风险辅导：中枢城市楼市温度弱于预期；公司拿地强度弱于预期。
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